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政府债券ETF / 09.09.2019

在债务金融工具市场运营过程当中,最常见的投资策略之一是投资政府债券,传统上认为投资政府债券的风险水平低于其他所有的流通债券

出于这个原因,政府债券被投资参与者视为一种“避风港”,在金融市场高度波动时期可以选择在其中等待避过风头。

值得强调的是,在全球债券市场中进行投资的过程中,实际操作该策略会有相当多的选择,根据政府债券的即时性与投资者的喜好,可以将其明确地分为三大类:

1)短期策略,其中政府债券仅被视为防御性资产,这是外汇投资的极具吸引力的替代品(债券以定期息票支付形式带来额外收入)商业银行存款(在绝大多数情况下,政府债券违约的可能性比单一商业银行破产的概率低得多,即使非常大的商业银行也是如此);

2)中期战略,其主要理念是改变政府债券发行人的信用质量的使用(例如,这种证券的偏好通常由投资者给予,他们希望在改善国家政府财政状况的情况下获得收益,这通常发生在相应的国民经济进入“稳定增长轨道” 的时期)。

3)长期策略,改变世界经济平均利率水平对于其至关重要(国际惯例表明,在降息周期开始时,由于投资者要求的回报水平下降,这些长期债务的收益率显着增加。

根据全球经济的情况,以上任何一个策略都可以取得成果,但就目前来看,采用长期和较小程度的中期战略是极具风险的。原因在于,现今大多数国家经济中,利率处于历史地位,尤其是在大多数发达经济体,其利率仅略高于零,因此已经没有多少下跌的余地了。 与此同时,未来1 - 2年利率将开始上升的概率不是很大,但后来联邦储备可能会恢复加息,这必然会导致全国货币市场出现“多米诺骨牌效应”,并且“ 主要冲击”可能会对发展中市场造成影响,因为利率上升将加剧资本流向发达市场。

对于与政府债券相关的中期投资策略,利率上升的风险较小(债券到期时间越长,对利率变动的敏感度就越高),然而,它们需要采用非常均衡的方法来选择投资对象。随着现如今欧洲经济停滞不前以及中国经济增长放缓,只有适度融入世界经济的相对较小的国家才有可能彻底改善政府财政状况(在大型经济体中,政府财政领域的情况不太可能发生显着变化:许多国家担心政府债务会增加加剧,而他们根本没有内部储备用于集中债务减免)。

因此,“处于当下”最有效的当属短期策略,此外,于债券的参与者来说,政府债券的两大具体特征当处首位。

首先,政府债券的高可靠性,不仅是因为国家的财政能力大大超过了私人借款人的能力,而且还因为能够发行资金偿还债务(近年来,后一种方法变得非常不受欢迎,但理论上它几乎可以应用于世界上几乎任何一个国家)。

其次,所有国家公共债务市场中的政府债券部门是最具流动性的(这主要取决于两个因素,大量的整体政府债务和显著大量的单个特别政府债券)。因此在这一投资市场部门运营时,投资者最容易开立和关闭投资头寸。

目前,投资者可以投资各国的政府债券(主要通过那些专注于全额投资债券市场的广泛交易所基金,其中此类证券的份额在5%至25%之间),而专门的基金仅在美国债券上广泛分发(其发行人是美国财务部)。

在现有的各种供应商创建的ETF “连线”中,最适合实施短期投资策略的是基金PIMCO 1-3 Year U.S. Treasury Index Fund (TUZ), 专门投资于期限为1年至3年的债券, 以及SPDR Barclays Capital Short Term Treasury ETF (SST) –该基金专注于美国政府债券,期限为1年至5年。 另外,值得注意这样一个基金SPDR Barclays 1-3 Month T-Bill ETF (BIL),专注于国库券 - 美国公共债券市场上最“短”的债券。

许多政府债券基金更喜欢专注于形成多元化到期债券组合的指数(该基金的一个典型例子为PowerShares 1-30 Laddered Treasury Portfolio (PLW),或者与期限较长的债券合作 (市场中有很多类似的基金,特别是PIMCO 7-15 Year US Treasury ETF (TENZ), iPath US Treasury 10-year Bull ETN (DYTL)以及Ishares Core US Treasury BOND ETF (GOVT))。

鉴于目前全球利率市场的情况,面向政府债券投资的ETF收益率将相当温和(每年1.5-2.5%),但是,如果利率市场的情况发生变化,它可能会跟着大幅增加(据估计,每年可高达4-7%)。因此,这些交易所交易基金非常适合谨慎的长期投资者,他们在等待有利时机用来投资更多风险资产。



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