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全球ETFs / 19.12.2018

私人投资者可利用的一种有趣的交易基金类型就是所谓的全球基金。这些全球基金最初的重点是通过复制“覆盖全球”的(或者至少试图覆盖)指数结构来提供尽可能广泛的多样化模式。

投资全球ETFs意味着实施大规模的投资理念:与允许私人投资者同时投资一个或多个相互关联的国家经济增长的宏观区域或国家ETFs不同的是,全球ETFs意味着投资者要分析整个全球经济的状况和前景。

因此,如果私人投资者预测在可预见的未来内世界经济将会增长,那么他很有可能会收购投资于股票的全球ETFs, 反之,他会选择投资相对保守的工具(比如说债券)。

这样一来,全球外汇基金所作出的预测的准确性并不会很高:如果这种基金的结构相当均衡(根据投资国家的经济在世界范围内其国内生产总值所占的份额来确定投资组合中各个国家的份额),那么无论投资哪个国家,投资者都依赖于世界经济的增长,以“确保”这种增长。 而私人投资者在投资最受欢迎的国家ETFs时,投资的有效性很大程度上取决于宏观经济的分析质量。

金融时报证券交易所全球指数可以被视为最常见的全球股票指数之一(即FTSE All-World Index),其计算基数包括来自47个国家的约2,900支股票,并直接计算该家族的指数, 自1962年以来,引导FTSE集团(特别是交易基金Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRL))主要是复制其结构。

另一个流行的全球股票指数是Morgan Stanley Capital International World (或是 MSCI World)指数(其提供者是MSCI Barra),从1969年底开始:其计算基数目前仅覆盖23个国家(例如,它使用它作为参考指数基金iShares MSCI World Index Fund (URTH).

就市场参与者而言,全球基金有几个显著的优势。

首先,这些基金在地域和行业上的多样化程度非常高,出于一些客观原因,在绝大多数情况下,私人投资者无法实现它(首先,因为任何全球基金的规模远远大于在ETFs市场中进行交易的投资者的平均投资额)。

作为全球基金标准的指数形成的原则一般非常简单:首先,根据某些标准,制定一份国家名单(更确切地说 - 国家证券市场)的名单,它将覆盖这一指标,并且在第二阶段,在每个当地市场中选择一定数量的证券,并且大多数情况下,选择的主要标准是其流动性水平(在某些情况下,自由流通股份的数量可用作附加标准)。 根据实践的结果,任何索引全球范围内的某类资产(如股票,债券等)的指数本质上都是“蓝筹股指数” («голубых фишек»),同时考虑到国内市场行业结构的差异,它也将 参考“大盘”的指数。

这些基金的市场报价通常具有相当低的波动性,例如与国家或行业ETFs相比较(实际上,全球基金能够更加准确地反映当前的趋势,根据当地情况,平衡并“吞吐” 波动- 无论是积极的还是消极的)。因此,在正常情况下(在全球经济中不存在危机现象的情况下),具有相当高概率的全球ETFs将具有或多或少“平稳”的报价动态(换句话说,投资于这些基金的风险将远远低于投资高度专业化的ETFs)。

其次,全球ETFs具有相当高的流动性这一特点。事实是,这些ETFs的提供者通常倾向于让所有投资者尽可能地对这些资金进行投资,不仅吸引长期投资者(其中也包括私人和机构投资者),而且还希望吸引感兴趣的投机者(例如,一些全球ETFs在高频套利策略中可能会非常有趣),寻求尽可能让投资者便利地投资这些基金。

通常,投资这类基金的“入场门槛”非常低(平均为50美元到100美元不等),最近创建的新基金积极为市场制造者的服务(投资的市场制造者通常具有流动性,至少在创建全球基金和组成二级市场交易组织后的前六个月以内)。

第三,这些全球基金的盈利能力也非常高。


尽管如此,在利用全球ETFs投资时,私人投资者也要清楚地意识到其固有的缺陷。

首先,必须要指出的是,这些基金在提供多元化水平的原则上可能有所不同:一些交易所基金确实将在全球范围内投资(这方面的典型例子是Vanguard Total International Bond Index Fund ETF Shares (BNDX) 和 WisdomTree Global Corporate Bond Fund (GLCB) - 专门投资于债券的全球ETFs),一些其他的比如(PIMCO Investment Grade Corporate Bond Index ETF (CORP) 和 PowerShares Fundamental Investment Grade Corp Bond Portfolio (PFIG))或新兴市场(Market Vectors EmergingMarkets Local Currency Bond ETF (EMLC) 和 SPDR Barclays Capital Emerging Markets Local Bond ETF (EBND)).

但是有必要考虑,构建全球ETFs是没有明确的标准的,因此,在确定投资组合整体结构中各个国家和行业的密度时,通常可以应用各种非常奇特的标准(这里应该指出,当全球 ETFs很多供应商更喜欢创建自己的全球指数,而不是重复现有的指数结构)。然而,最常见的关键标准是观测其流动性水平,而且这些ETFs的结构往往偏向于某些国家或行业(尤其是,许多全球债券ETFs的特点是由美国债券的重要份额来决定)。

此外,从俄罗斯投资者的角度来看,投资全球ETFs(特别是那些投资债券和股息收益率较高的股票)的特点是,存在相对较高的货币风险,其实施可能导致亏损(特别是如果我们考虑到自2013年初以来,俄罗斯卢布对主要货币 - 美元和欧元的汇率大幅削弱)。

综合以上所述,可以说全球ETFs对私人投资者有利,主要是作为增加投资多元化总体水平的金融工具,但在投资这些基金时,必须密切关注其资产的构成和结构。



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