关于我们

市政公司的ETF / 27.07.2019

从个人投资者的角度来看全球市场,最显著优势之一是:投资组合的行业广泛、多样化。俄罗斯证券市场的参与者是特别现实的,尤其是当考虑到正在进行的“制裁战”和全国股票市场的结构,占主导地位的是石油和天然气部门(市场份额接近50%,在国内很多大盘指数上超过这个水平)。

全球经济增长前景不确定,而这个问题对我们的国家是非常现实的,个人和机构投资者更愿意投资于所谓的“安全部门”,其中之一就是公用事业领域。传统上,市政公司是那些从事电力、供水和卫生设施、清洁和垃圾处理、天然气和供热、园林绿化和其他相似的业务。

应该注意的是,在俄罗斯投资公共事业部门是非常有 “异国情调”的:全国没有市政类公司投资(也许,唯一例外的是供电企业,但由于电力销售业务在绝大多数国家都受到调控,财政状况困难),集中投资于这一经济部门是非常少的,甚至是大企业都倾向于绕开市政部门这个领域(主要是由于基础设施的非常差,又涉及大量的资本支出,以及政府监管的不可预测性)。

在国外,则完全不同。市政公司在证券市场往往有很好的表现,该行业被认为是最可靠的和可预见的市场之一。这种态度很大程度来源于对市政服务公司的服务需求,特别是人口方面。其特点是变化小(换句话说,无论怎样的人、在任何情况下、任何经济发展形势都不得不支付基本的水电费)。

此外,在许多国家,通过系统对公共事业收费,以保证公司正常,确保在一定时间内收回投资(通常为10至20年)。事实上,公用事业公司的盈利能力相对较小(一般为5%至15%),但投资者看重这些企业,是为了稳定和现金流的可预测性水平高。

另外特别值得一提的是,美国和欧洲的市政行业,在股息收益率方面,是市政公司的领导者。通常30%-60%的纯收益是正常的,大部分企业每季交付股息。

换句话说,海外市政行业历来被看作是保守型投资者通过股票获得分红的聚集地。

值得注意的是,低利率(事实上,利率处于5年左右的最低点)给了市政行业一个中、长期增长的良好预期。这是由于,极低的利率帮助市政公司吸引资金,来实现自己投资项目的机会(主要用于市政基础设施建设),降低贷款成本,以实现盈利能力的提高,使得市政公司有机增长。这个行业的特点是,高利率时候,增长不高:相对较低的利润率,使得市政公司不能增加债务水平,无法建设市政设施,很大程度上会影响该长期增长。

至于投资在市政行业的风险,其中一个值得特别注意的是,政府监管的风险。在国际实践中,历来被认为是最重要的,定价也不断受到国家审查(目的是为了防止不合理的价格上涨),客观上,业务盈利增长受到限制。此外,一些国家(包括俄罗斯)由于通货膨胀或收入增长,价格上升很快。总是这样的限制是不合理的。

投资于市政行业的另一个重大风险与提前提供服务的特性相关:全球所有市政事业都是先提供服务,承载费用,然后再从消费者那里收取(如果支付发生问题,一个大客户可能导致市政公司的破产)。

此外,评估公用事业部门,应该考虑到“稳定的一面”,这是由于:这个行业不能“自夸” 财务指标急剧增加,该类公司业务有机增长的过程是相当缓慢的,那么突出的业务规模增长只有可能发生在兼并和收购时。

然而,尽管该领域存在风险,但自今年年初,相关市政行业指数的ETF表现出不俗的成绩。特别是,iShares S&P Global Utilities Index Fund (JXI),包括市政公司的股票特别广泛,自2014年初至9月16日,上涨10.28%;类似结构的MSCI Utilities Index ETF (FUTY) 和 Vanguard Utilities ETF (VPU)为投资者带来分别为12.30%和12.33%的利润;Guggenheim S&P 500 Equal Weight Utilities ETF (RYU),专门投资于美国的市政部门,他的利润率是16.00%。


关于ALL ETF | 提问

All Etf © 2013