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半导体产业的ETF / 13.07.2019

全球ETF市场提供给个人和机构投资者多种不同行业的投资机会:市场参与者可以形成具有高度多样化的投资组合(即所谓的部门投资),或者集中在一个具体的行业中(具体部门投资)。

在过去的几年中,随着现代技术的飞速发展,投资者特别感兴趣的是半导体行业(在全球实践中,这个行业主要包括:半导体相关的开发和生产,以及各种设备中对它们的使用——包括集成电路、半导体二极管、晶体管、闸流管、热敏电阻等)。

应该注意的是,不同于全球经济中的其他行业,半导体行业被认为是非常“年轻”的:它产生于上世纪60年代,集中发展仅在过去20-25年间。根据Gartner的一项调查显示:半导体市场快速扩张,到2013年底,全球半导体市场总成交量达约3150亿美元。(较前一年,市场增幅5%)。

这个市场增长的主要原因是,目前半导体的使用几乎无处不在,从最简单的家电到太空卫星(例如,二十世纪70年代传感器技术给半导体行业的发展起到了推动作用。而近些年的发展主要是由于“触摸屏”在移动电话中的运用)。

全球半导体产业的特点是密度高。以地域为基础,全球可分为3个产业中心:

1)美国(主要是在美国,一小部分企业为了降低成本,从美国转移到墨西哥,形成横向一体化框架);
2)欧洲中心(主要包括欧盟国家);
3)亚洲中心(通常包括:日本和4个“亚洲四小龙”——香港、新加坡、台湾和韩国)。

另一个值得注意的半导体产业的特点是竞争水平高,半导体巨头”主宰这个市场。据Gartner公司的数据,2013年半导体行业排名前10的公司所占全球市场的比例约为53.1%(以公司的收入来评估),没有哪家企业在市场份额上显示出绝对的优势(见表1)。

1

全球半导体市场2013年的结构

公司

市场份额

Intel

15.4%

SamsungElectronics

9.7%

Qualcomm

5.5%

SKHynix

4.0%

MicronTechnology

3.8%

Toshiba

3.6%

TexasInstruments

3.4%

Broadcom

2.6%

STMicroelectronics

2.6%

RenesasElectronics

2.5%

其他公司

46.9%

合计

100.0%

 

鉴于全球半导体市场的结构,投资于该行业有两个主要的投资思路。

首先,持续的市场增长。当然,它的增长速度有所放缓。在二十世纪80-90年代,市场年增长超过10%,而据专家估计,在未来的3-5年内,全球半导体市场的平均增长约为4 ,而这个市场的主要“增长驱动因素”将来自于发展中国家(人口的增长导致对半导体器件的需求增加)。

其次,竞争水平的不断提高,为巩固市场,必然导致收购和并购的想法得到关注。可以作出合乎逻辑的假设,兼并和收购浪潮在不久的将来驰骋市场”,因为利率已接近零,使得半导体企业能吸引长期资金(按照国际惯例,平均每3个收购、并购合同中,有两次可以得到借入资金)。

此外,大部分的半导体巨头”不会在购买竞争对手的时候吝啬:尤其是美国和日本公司,非常有兴趣进入新的市场;而来自其他国家的竞争对手也愿意支付大笔资金获取科研业务的新发展。

不过,想投资这个行业的投资者也要考虑到一些具体的内在特点:

- 半导体行业具有较高的乘数效应,即:它的发展往往依靠于国家层面的积极支持(这方面,美国支持最强力),因此各国政府不应该老是批准出售给外国投资者这类公司,允许外国投资者在这行业投资;

- 它的特点是周期性水平高,这是由技术的发展(简单来说,技术进步导致半导体行业成本降低,有助于加快行业的整体发展,随后增速明显放缓,然后有一个技术突破,整个循环再重复);

-半导体产业的一大特点是,需要大量资金用于研究和开发,是世界经济中最具活力的行业之一(换言之,任何显著的技术创新将导致整个“市场版图的快速变化)。

应该注意的是,在目前 世界市场上,专注于投资半导体产业的ETF相对较少,但在过去的12个月中(从20139月至20148月),几乎全部都表现出不俗的业绩。交易所买卖基金MarketVectorsSemiconductorETF (SMH)为投资者带来了37.81%的利润;SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD) – 41,37%;而基金PowerSharesDynamicSemiconductorsETF (PSI) – 44,67%



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