关于我们

ETF的“混合”投资策略 / 22.06.2019

在全球ETF市场上,有很多有趣的投资理念,可以明显地分为“简单”和“混合”(或“复杂”)。“简单”的想法意味着,投资基金有一个基本前提(例如,在几乎所有的国家中,投资于“红利”ETF被认为是合理的。如果基金复制一个以股指为基础的股票的平均红利收入,应相当于或者高于银行年存款收益),而“混合”的思想提出了一些基本假设的存在(事实上,假设的数量没有限制。但在实践中,基于这种“复杂”的投资思路,提出2-4种假设)。

最有代表性的“复杂”的投资理念被认是为“货币+”组合。个人投资者可以首先选择有兴趣的投资对象,根据现在全球ETF的发展水平,可以任意选择。随后,把外币加入到自己的投资中。

在全球ETF市场上提供给投资者以下货币:

- 美国美元(代码 - USD;

- 欧元(EUR;

- 日元(JPY;

- 英镑(GBP;

- 瑞士法郎(CHF)。

当然,一些交易所买卖基金可能会有其他国家货币,但属于合格投资者的“小众产品”

至于投资对象,他们的名单可能非常广泛——从股票、债券、房地产,到工业用金属。但是,脱颖而出的是对大宗商品市场的投资,它具有一些有趣的功能特点。

首先,大多数商品市场具有集中度高的特征。换句话说,几个关键国家(或地区)决定了世界市场的行情(特别是,全球棕榈油市场的晴雨表”是印尼和马来西亚,大豆市场——美国、巴西和阿根廷)。

其次,几乎所有这些市场都是有周期性的,而周期的长度可以各不相同(例如,在经济增长时,对工业用金属需求增长,而贵金属减小;在经济不景气时,则完全相反)。

第三,许多商品市场季节性相当分明(例如,所有的农产品市场都有一个一般的规律:在各主要生产国收获的季节,全球市场上的价格通常是最低的,然后逐渐开始上涨)。

因此,商品市场本身存在着一个强大的趋势,可以从根本上触动当地市场和潜在的、有兴趣的个人投资者的预期,(换句话说,商品市场存在着“趋势和未来”)。

实践表明,“混合”的投资策略本年度给出了很好的效果。例如,自2014年开始已经显示出贵金属的良好势头(见表1)。

1

伦敦贵金属定盘价

20131231日至2014711日)

贵金属

20131231日价格,美元/盎司

2014711日价格,美元/盎司

浮动

黄金

1201,50

1335,00

+11,11%

19,500

21,415

+9,82%

铂金

1358,00

1506,00

+10,90%

钯金

711,00

867,00

+21,94%


该表包含了以“美元”为单位的回报率,贵金属的价格都以该货币计算。以卢布计算,贵金属投资的收益率还会更高,因为2014年年初,美元兑俄罗斯卢布的官方汇率从一美元32.7292卢布增加至33.8353711日)卢布,增幅3.38。以卢布计算的黄金投资收益率将是14.49%(11.11%的金属增长加3.38%的汇率变动价格,是有利于投资者的变化)。

事实上,这种投资策略的收益率总是由两部分组成:资产收益和汇率变化。由于投资于同一资产所选择的货币不同,投资回报率也有很大差别(这方面的例子体现在,卢布和ETF中计价的外币的动态。)。 

2


俄罗斯卢布对一些外币的汇率动态(20131231日至2014711日)

货币

20131231日汇率

2014711日汇率

浮动

美元

32,7292

33,8353

+3,38%

欧元

44,9699

46,1649

+2,66%

日元

0,310568

0,333336

+7,33%

英镑

53,9574

57,9633

+7,42%

瑞士法郎

36,6960

37,9788

+3,50%


目前,这种“混合”的策略是最有趣的品种之一,可以以瑞士法郎,通过
ETF对农产品选择性投资。事实是,现在没有一个国家对加强自己的货币感兴趣,因为太强的”货币不利国民经济的增长,在大多数国家中,经济还是相当弱的,对此使用了各种方法和手段。

因此,瑞士国家银行在2011成立了“上升限度”,为本国货币兑换每欧元为1.2法郎(目前的比例是1.2155法郎兑换1欧元),用来防止瑞郎过度升值。此限制的逻辑很简单:如果欧元兑瑞郎的市场利率超过了“上升限度(大于1.2),瑞士央行不会在外汇交易的过程中进行干预,如果瑞郎对欧元达到了“上升限度(等于1.2),开始进行干预(出售瑞郎),因此,不允许汇价低于设定值。瑞士监管机构实行的货币政策,力求“捆绑”瑞郎与欧元的汇率。

但是,我们应注意到,在六月初,欧洲央行已经规定了一个负存款利率(-0.10%年息),并宣布4000亿欧元的LTRO计划(长期再融资行动)。因此可以做出一个合乎逻辑的假设:未来对瑞郎的需求仍然相当高,瑞郎对欧元的汇率相当不稳定(例如,每欧元兑1.25-1.30瑞郎的汇率,它是一个非常有吸引力的投资货币)。至于俄罗斯卢布,很可能是兑外币逐渐减弱:俄罗斯经济增长持续放缓(俄罗斯统计局初步测算,今年前半年增长低于1.1%),进一步增长取决于国家对世界能源价格的预算。因此,个人投资者参与ETF买卖,以瑞士法郎为单位计算会有利。

如果选择农产品市场,它们价格动态由收获量的大小决定,收获量小造成短缺,在一定程度上造成价格飞跃

例如,自2014年开始广泛多元化的ETF SwissFrancDailyHedgedLongerDatedAgriculture (CFAG) SwissFrancDailyHedgedAgricultureDJUBSFDSMETC (CAGT),以瑞士法郎计算,分别为投资者带来11.33%和13.66%收益。同期可以与之相媲美的基金是:专门投资于可可的(SwissFrancDailyHedgedCocoa (CCOC)上涨11.16%);投资谷物的(SwissFrancDailyHedgedGrains DJ UBS FDSM (CGRN)为投资者带来11.53%收益);投资大豆的(基金SwissFrancDailyHedgedSoybeans (CSOY)上涨14.90%)。收益 居于领导地位的是:SwissFrancDailyHedgedCoffee (CCOF),投资在咖啡市场,上涨了37.17%(应当指出的是,以卢布而言,所有这些基金的回报都会高出3.50%)。




关于ALL ETF | 提问

All Etf © 2013