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普通和合成ETF / 30.03.2019

在有价证券市场上存在着多种多样的投资工具。可以投资一种,也可以相互交替。这就是“正常”和“合成”的交易所买卖基金(ETF)。

实际上,其他的基金投资都采取指数策略,复制指数的结构(不管什么指数:股票,债券,贵金属等)有两种方法。

第一种方法是,要收购某种资产,观察它们的指数。例如,如果该交易所基金复制MICEX指数(这是俄罗斯股市的主要指标)其投资组合必须包含50中证券,并对每一种证券都做指数分析。(“俄罗斯天然气工业股份公司
”在普通股比例15.00%,“卢克石油
” - 14.43%,“俄罗斯储蓄银行” - 14.04%,等等)。交易所买卖基金的投资组合可以是“普通”或“简单”的。

第二种方法是使用期货或期权指数,选择性的“复制”指数。基金只是投资期货(类似认购期权)指数(这些基金被称为“合成的”)。

因此,复制同一个指数“普通”和“合成”ETF的资产结构也不同:第一组合选择投资资产,就是参考资产指数。而第二组合,参考期货和现货指数。如果比较“普通”和“合成”ETF,它们都是在市场条件下从收益角度衡量指数。

从资产结构上说,这两种基金肯定不能是完全相同的,都有各自的优和缺点。

“合成”ETF的主要优点是通过购买期货得到相关基金指数。不动用全部资金以获得保障。多方面投资可以获得保障。但在实践中,它很少超过相关资产的当前市值20-25%(通常平均在10-15%)。

因此,任何“合成” ETF都不动用全部资金(资金比例占总投资组合不少于“75-80%”)。

最保守的ETF一般不采取行动,保持投资组合不变。但许多“合成”ETF采取主动管理策略,使用这些资金获取额外利润。应该指出的是,几乎所有国家对于ETF的法规为交易所交易基金提供了机会。可以多方选择自己分配的方法。

自由配置资金、低风险,实现附买回协议。作出这样的协议,等于交易所交易基金把立契当事人现金转化成债务(尤其在证券市场以外,虽然原则上附买回协议没有期限,但通常期限补偿 - 从1天到2周)。可以保障这些债务的市值超过之前的基金价值。当附买回协议结束的时候返还现金和利润。

附买回协议要求低风险,可投资债券。通常情况下,“合成”ETF喜欢投资可靠借款人的短期债券。

个人投资者必须非常清楚,在理论上“合成”ETF可以投资到任何资本中。只要他们不影响投资回报,并在任何时候,他们都能够履行对客户和立契人的义务。

“普通”ETF,尤其是被动型管理ETF和“合成”ETF的区别是:从来不持有大量现金。肯定暂时放置在某种金融工具中,在投资组合中它们可以通过投资附买回的有价证券,以获得利润(类似于股票和证券)。许多投资公司,都为客户提供的机会。根据市场调节,可以涉足“短期”投资的交易所交易基金。

从长期来看“普通”和“合成”ETF的费用。但是它们的投资期限很短(最长6个月)。“普通”ETF的成本略低。期货市场的成本水平(经纪人佣金和交易费)通常低于现货市场,这是选择“普通”ETF的理由。

此外,它们的费用在不同的时间是不一样的。“普通“ETF在其形成的时间就有(作为一个规则,交易所买卖基金每季修订一次指数)。“合成” ETF的特点是更广泛的费用被分配到购买各种衍生的金融工具。特别是对于那些喜欢投资短期期货和期权(是与个股期货和期权不同的是衍生工具)。交易所买卖基金周期性更改自己的投资组合。

此外,从投资目的上来说,“合成”ETF比“普通”ETF更加灵。经典的ETF ,从本质上说就是买和卖。从基本指数的增长中获利。而“合成” ETF的在指数增长和下降中都可以获利(反向ETF),使用杠杆效力(有保证金的ETF)。

总结上述所有,个人投资者可以采取指数战略用于“普通”和“合成”ETF。但是如何选择,就要比较它们的优缺点。这严重影响投资效率。

主要的合成ETF包括:db X-trackers, iShares, XieShares и Lyxor。它们是在东南亚证券交易所(新加坡、香港)积极被推广交易所买卖基金。

以各著名的合成ETF为例。我们注意到,所有关于合成ETF的出版物一定伴有这样的词«This is a synthetic ETF»——«这是一只合成交易所买卖基金。”

iShares安硕富时A50中国指数ETF (2823)
追踪中国股票指数CSI 300 A-ShareIndex

XIE Shares Malaysia (FTSE Bursa Malaysia KLCI) ETF (HKD) (3029)

定位FTSE Bursa Malaysia KLCI TR MYR指数

并且:

XIE Shares Taiwan (TAIEX) ETF (3089) (HKD),定位 TAIEX指数。

XIE Shares Korea (KOSPI 200) ETF (3090) (HKD),定位KOSPI 200指数。

XIE Shares Indonesia (LQ45) ETF (3031) (HKD),定位LQ45指数。

HSBC MSCI China ETF (3033) (HKD),定位MSCI China指数。

投资组合:

XIE Shares Philippines (PSEi) ETF (3037) (HKD),定位指数-PSEi.

Value China ETF (3046) (HKD),定位指数- FTSE Value-Stocks China.

组合的结构:

XIE Shares Thailand (SET50) ETF (3069) (HKD), 定位指数-SET 50.

XIE Shares India (S&P CNX Nifty) ETF (3091) (HKD), 定位指数-S&P CNX Nifty.

ALPS ETF Trust U.S. Equity High Volatility 估写指数 Fund (USD)  HVPW

NYSE Arca US Eq Hgh Vol定位TR USD

这些信息仅供参考。

此外之外,还有US Equity Synthetic Reverse Convertible Index Fund (RVCT)如果收到美国证监会的批准,也将入市。关于它的信息还没有。


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