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药品ETF / 19.01.2019

如果投资者想参与到世界经济中增长迅速快的行业中,ETF市场是非常方便的。因为它可以让你非常快速的,以最小成本形成一个高度专业化的“行业”投资组合。如果在国内想投资于“销售”这个行业是非常困难的,甚至是不可能,那么投资全球市场ETF就有优势了。在这方面,尤其是医药市场极具吸引力,但俄罗斯个人投资者难以进入。事实上,在俄罗斯投资于该行业唯一的选择是买制药公司、制造商或药品分销商在国内股市上的股份。但目前为止,这些公司相对较少(小于10),其股票流动性相当低、股息收益率很少(这个行业的许多国内企业不分红)。

由于近年来医药市场开始有增长动态。根据IMSHealthConsulting公司的数据:2013年全球医药市场为9710亿美元,相比2012增加了3.3%(至少保持在未来3年内,预期年增长在3-4%)。而针对俄罗斯市场,据DSMGroup专家介绍,2013年全国医药市场的总额达10450亿卢布(328亿美元)。在世界排第七名,增长率排第三位(与2012相比,总额增长了14%,各方面规模都显示增长)。此外,他们预计在2014年将维持国内市场的高增长率(+13%。11800亿卢布)。

有趣的是,在过去十年中全球医药市场“版图”发生了巨大变化:“传统”市场开始下降,而“新”市场急剧上升(2013年占24%)。在相当长的时间内,全球大型制药公司专注于三个主要区域市场上——美国、西欧和日本。但在过去几年中,制药巨头(所谓的“大医药”或“全球医药”)分别被迫转移到新兴市场。

引起这种变化的三个长期主要因素是:

1)发展中国家人口迅速增加;

2)这些国家的居民可支配收入增长,带动医药产品的支出;

3)实现了国家全民医疗计划,即国家计划在公共卫生方面支出的显着增加。

在全球药品市场的另一个有趣的趋势是,“大医药”公司自身在研究和开发方面下降,从而减少预算。

其结果是,在2012年年底在医药市场出现兼并和收购。首先,市场领导者一直在积极收购规模较小的、专业狭窄或研究和开发有商业吸引力的企业。从而进入医药市场中一个新的领域,“组合”出一个有前途的药物。而在2013-2014年,在巩固市场的过程中达到了新的水平——首先在全球市场占领领先地位,再伴随着更大规模的兼并和收购,他们通常要经过一个严格的股票溢价,然后和少数股东确定要约。

从投资者角度来看,医药行业的显著优势是需求变化不大,销售量高而稳定(根据大量科学研究和社会问卷调查表明:在大多数国家家庭中,即便收入下降,也不会影响医药方面的支出)。

伴随着大型医药公司的兼并和收购,导致市场有机增长,即专注于投资制药行业的交易所买卖基金都表现出了不错的收益。

例如,基金iSharesDowJones US Pharmaceuticals ETF (IHE),美国是世界上最大的市场(2013年占全球医药市场的34.4%),它投资于在美国市场从事药品行业的公司股票,在过去的12个月中(2013年7月3日2014年7月3日)收益达40.28%。基金PowerSharesDynamicPharmaceuticals ETF (PJP),重复DynamicPharmaceuticalsIntellidexIndex(以复杂的选股计算为基础)指数结构,收益48.36%。而基金SPDR S&P Pharmaceuticals ETF (XPH),在把自己定位为长期投资者的基础上,运用被动投资策略,收益50.30%。

值得注意的是,不仅专注于美国市场的医药ETF收益率可以“吹嘘”,(英格兰RBSGlobalBigPharmaETN (DRGS),专业投资“大型制药公司”的股份,12个月为投资者带来48.39%的收益)。

然而,投资医药市场ETF时,个人投资者应考虑到某些特定的行业风险。

首先,在一般情况下,任何非常商业模式的医药公司都具有高风险水平:大多数国家的专利对药品保护都是有限的,因此制药公司必须不断地“争取到保护”。

总的来说,有三种适用策略,但每一个都是有风险的:

1)自主研发。非常、非常贵,持续时间长,不能给予保证的结果;

2)收购有创新产产品的小公司。它也需要大量的财政投资,因为这种交易通常是在新药临床试验获得好的结果后,但仍然不能保证药物的运行(虽然商业上成功,但有严重不利影响的存在);

3)由几个制药公司同时资助的合作研究。意味着得到新药上市销售权的时间对所有参与者是一样的。

其次,近年来政府已收紧对药品市场的监管(例如,在许多市场,包括在俄罗斯,使用药品的价格受国家直接调控,控制了最高销售价格),对药品公司的收入造成不利影响。


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